Пропиши полный путь к lupdate и lrelease.
Это я первым делом пробовал. Не помогает. Мистика! На другом компе установлена SDK 1.2 - всё запускается, а там ведь и Creator тот же, 2.4.1, только Qt 4.8.1 вместо 4.8... (1.2.1 ставил на 3-х компах - та же ситуация).